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  公司发布24年三季报，前三季度完成收入/归母净利润24.76/0.79亿元，同比-3.90%/-44.43%，前三季度完成扣非归母净利润0.66亿元，同比-48.74%。其间Q3单季度完成收入/归母净利润9.12/0.25亿元，同比-0.35%/-43.07%，扣非归母净利润0.21亿元，同比-48.89%。

  公司前三季度完成高性能减水剂/高效减水剂/功能性资料收入别离13.0/0.35/4.63亿元，同比-12%/-55%/+29%，销量别离为74.39/1.29/21.72万吨，同比+2%/-66%/+19%，其间Q3单季度收入别离是4.89/0.12/1.86亿元，同比-4%/-56%/+35%，环比-8%/-18%/+11%。高性能减水剂成绩下滑首要系价格下滑较多所造成的，Q3均价同比/环比别离-18%/-4%，销量同比/环比别离+18%/-4%，缩量估计首要受民用端地产需求下行连累，而铁路、地道、核电等基建需求具有必定支撑性。而Q3功能性资料量价齐升，均价同比/环比别离+11%/+3%，销量同比/环比别离+22%/+8%，估计首要受风电等需求景气驱动，咱们持续看好抗裂防水资料、高性能风电灌浆料、交通资料等功能性资料的中长期成长性。近期国新办会议上财长提出要加大财政方针逆周期调理力度，咱们我们都以为跟着方针的逐渐出台执行，基建或仍有开释空间，地产有望触底上升，公司终端需求有望企稳上升。此外，公司亦活跃布局西部商场，先后参加了川藏铁路、藏木水电、乌尉高速、中国国际丝路中心等各类项目建造，未来或将获益于西南水电站等大型项目建造，一起在核电、运河等基建项目的一起提振下，有望完成较好成绩增加。

  公司作为外加剂范畴的有突出贡献的公司，有望凭仗职业抢先的技术优势，逐渐扩展在交通、动力、水利等范畴的商场占有率。考虑到公司三季度净利润有所下滑，下调24-26年归母净利润猜测至1.2/1.5/1.9亿元（前值1.5/1.9/2.2亿元），给予公司24年1倍PB，目标价9.88元，保持“买入”评级。